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商品期货品种研究周报 1225

楼主:宣牛资产 时间:2020-01-13 16:50:58

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黑色系

螺纹钢:上周期现货走势明显背离,现货成交情况继续走弱,价格也有明显的回调。而期价在高基差和远月旺季需求预期下,反而有所上涨,此前过高的基差开始出现修复库存拐点出现后,现货价格开始回调,但绝对库存水平仍然是历史同期最低,跌势难以顺畅,期货在高基差和旺季预期下,大跌空间有限,预计走势整理为主,基差继续修复。

 

焦煤、焦炭:焦煤供应与运输偏紧。山西地区为保障供气,部分焦化厂恢复生产,生产需求释放实质性利好焦煤,生产需求有边际改善与空间。因此对于焦煤实质性利好已经发生,下方支撑更强。焦炭供应有边际改善和回升空间。一方面,限产外的华中华东焦化厂开工率低于华北焦化厂开工率,后期有较大释放空间;一方面,各地为民生保气逐渐放宽焦化厂限产,山西地区焦化厂开始缩短结焦时间,供应已经有实质性增加。需求方面,高炉产能利用率仍在下降,生产需求偏弱。贸易商囤货力度削减并且开始抛售。短期焦炭面临压制更大。




     


油脂油料

大豆豆粕:南美天气正常,大豆长势良好,预计南美大豆产量将不断上修,增大全球大豆供应压力,美豆料延续震荡偏弱走势。国内方面,国产大豆丰产,供需过剩令价格承压下行。11月进口大豆量创历史同期新高,养殖存栏继续走低,下游节日备货效应不显著,不过中国提高美豆进口标准,或致后续到港船卸货推迟,有助于缓解豆粕库存增长压力。

 

豆油棕榈油:国内棕榈油库存继续小幅增加,豆油库存仍处于历史高位,菜油库存环比下降,油脂整体供应压力仍较大。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场惨淡,豆油成交一般,油脂阶段性需求疲软。综上,节日备货集中展开前,预计油脂价格震荡偏弱




其它

白糖:广西部分地区发生霜冻,据广西糖网报道,柳州地区霜冻或比去年程度稍大,但不足以影响到今年产量;郑糖在外盘大幅反弹及广西霜冻利好下,竟然没有较大反弹,预计短期郑糖难有大的反弹;广西新糖价格本周继续下调,目前6300/吨左右;外盘方面,南巴西压榨进入尾声,不足以大幅影响市场;印度、泰国压榨进度较快,短期对原糖形成压力;我们认为,新糖上市加速,后期若没有霜冻炒作,郑糖难有大的反弹空间;

 

橡胶:目前的基本面还难以在事件驱动下得到扭转,而价格也依然是纹丝不动,这正反映了目前基本面的不佳:需求缺乏充分的提振,主要产胶国正处于高产期,供需条件短期内难以根本性扭转。不过当前要突破下行亦属不易,一是沪胶本身处于相对的阶段性低点,二是产胶国开始关注,并计划在未来将持续干预,尽管不可能改变大势,但仍可能在短期内形成影响。因此沪胶目前仍将是在区间内振荡的行情





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