成都分析师虚拟社区

甲醇 · 现货大涨期货跟随,二季度“先涨”得验证

楼主:一德郑州营业部 时间:2022-05-20 12:26:36

现货大涨期货在线直播室跟随,二季度“先涨”得验证



策略日评:

现货市场状况

 

昨日全国范围内现货价格大幅上涨,受此影响期货盘面亦开始大幅拉升,修复贴水情况。现货方面,其中陕西与湖南地区价格日内大涨300元/吨,河北、陕西、华东安徽与华南等地价格也出现100元/吨以上的较大涨幅,华东地区继续上探。

 

本轮上涨与2017后半年走势对比

 

本轮上涨与2017年年底供给端短缺情况主导的上涨趋势行情类似,原因却又有些不同。首先,2017年12月份与前期情况为环保限产、天然气供应紧张、社会库存历史低位,供给端短缺导致价格暴涨;而本轮上涨的内在驱动则在于,阴历年年前一直持续3月份的排库、春季甲醇装置集中检修、沿海库存累积速度较慢、下游烯烃检修推迟维持正常需求等一系列因素导致价格在大跌之后也出现大幅提升。

2017年后半年盘面的上涨是从11月份开始持续至次年1月份,环保多次提振;本轮的上涨从3月份检修季开始持续至目前。2017年后半年的上涨是在持续一个月之后,现货市场情况愈演愈烈,供给端短缺十分严重;而本次的上涨也持续1个月左右,后市的预期却并不像年前一样,随着4月份5月份检修的结束,在市场价格恢复至高水平时,新开工企业将更大可能地提升开工负荷,获得更多的利润,按这种逻辑推导,则在5月下至6月期间,生产企业的社会库存量会出现较大幅增长,而同期下游烯烃又进入检修状态,故而其涨势的持续性恐不如年前那次,而且在不出现大量资金炒作的情况下,本轮涨势很难触及年前的高价。

 

风险分析

 

目前市场焦点主要在于各区域主要生产企业复产预期是否能达到正常或者偏高水平,与新型下游烯烃企业的检修时间节点。富德虽检修推迟但存预期;斯尔邦在2018年存在大检计划,预期在28天左右,但是时间节点并不确定,它们的检修势必会对市场产生连锁利空影响,需持续跟踪装置动态。国内、国外新增产能投放进度亦会对市场产生较强冲击。

 

 

期货预判

 

期货方面,目前1805合约价格依旧贴水现货,价格通过继续上行完成基差收敛;1809合约亦受市场情况影响大幅走高,突破原有区间位,打开上行通道压力,继续向高价现货靠拢,预计4月中旬保持高位。但是建议1809盘面追多谨慎,长线看空者小仓位试行或继续等待本轮上涨行情完结。

 

数据跟踪

 

进口甲醇利润(以进口最低值估算)为28.1元/吨;5-9价差日内继续走强为174;9-1价差为-37,关注其是否有走弱趋势,可尝试空9多1反套;05合约pp-3ma利润继续走弱,关注其继续下行空间;09合约pp-3ma价差走势趋弱,保持关注,昨日收盘914,pp下挫,甲醇反弹整理,所以可继续关注做空二者价差机会;目前甲醇仓单(完税+保税)注册22张,预报仓单共计110张,盘面多头套保目前持仓为2401张,空头套保持仓为1600张。

 

* 数据跟踪

日期

2018/4/11

2018/4/12

2018/4/13

2018/4/16

2018/4/16

江苏

2860

2890

2920

3050

3080

山东

2580

2630

2650

2680

2750

内蒙南线

2350

2300

2300

2300

2400

关中

2420

2420

2420

2420

2750

河南

2500

2580

2580

2700

2800

山西

2390

2390

2390

2500

2660

华南

2900

2910

2910

2970

3070

西南

2550

2580

2580

2600

2650

1809收盘(主力)

2595

2637

2665

2654

2675

江苏-1809

265

253

255

396

405

山东-1809

-15

-7

-15

26

75

河北-1809

-95

-137

-165

-154

25

1805收盘

2729

2750

2794

2816

2849

江苏-1805

131

140

126

234

231

山东-1805

-149

-120

-144

-136

-99

河北-1805

-229

-250

-294

-316

-149

cfr中国(美元/吨)

368

368

368

368

380

进口利润(估值)

-67.1

-37.1

-37.1

92.9

28.1

卖套保持仓

0

0

2100

2100

2401

买套保持仓

2250

2168

4078

2832

1600

仓单完税

12

22

22

22

22

仓单预报

120

110

110

110

110

1805-1809价差

134

113

129

162

174

1809-1901价差

-58

-43

-35

-40

-37

pp-3ma(1805)

785

708

539

407

292

pp-3ma(1809)

1260

1127

1013

980

914

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

* 港口库存

甲醇港口库存

日期

江苏

浙江

广东

福建

合计

2018/2/22

35.75

26.3

7.5

2.5

72.05

2018/3/1

34.35

23.7

7.6

2.3

67.95

2018/3/8

29.08

23.32

6.8

5

64.2

2018/3/15

30.12

25.17

5.1

3.8

64.19

2018/3/22

29.54

25.27

5.5

3.7

64.01

2018/3/29

32.75

25.99

5

3.2

66.94

2018/4/4

28.25

20.3

6.4

2.7

57.65

2018/4/12

29.77

16.4

9.8

1.67

57.64

 


 

* 甲醇装置开工率


 

 


 

 

 

* 甲醇下游开工率

 

 

* 限仓制度

 

非期货公司会员及客户最大单边持仓(手)

 

 自合约挂牌至交割月

前一个月第15个日

历日期间的交易日

 

交割月前一个月第16个日历日

至交割月前一个月最后一个日

历日期间的交易日

交割月份
 (自然人客户限仓为0)

10000

2000

1000

单边持仓量

<10

10000

2000

1000

单边持量

>=10

单边持仓量*10%

* 郑商所市价指令最大下单手数为200手,限价指令最大下单手数为1000手

 

 

* 保证金制度

 

交易时段

交易保证金标准(交易所)

自合约挂牌至交割月前一个月
 第15个日历日期间的交易日

7%

交割月前一个月第16个日历日至交割月
 前一个月最后一个日历日期间的交易日

10%

交割月份

20%

 

* 风险揭示:本内容数据均根据可以获得的实际情况整理,内容仅供参考,不构成实际操作建议,据此入市风险自担。

 

 

 

 

 

 

 





 


免责声明

Ø 本研究报告由一德期货有限公司(以下简称一德期货)向其服务对象提供,无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。

Ø 本研究报告属于机密材料,其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用,并不构成对服务对象的决策建议。一德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象。如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象,请及时退回并删除。

Ø 一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断,一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。

Ø 本研究报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的一德期货网站以外的地址或超级链接,一德期货不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的仅是便于服务对象使用,链接网站的内容不构成本报告的任何部分,服务对象需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

Ø 除非另有说明,所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记均为一德期货的商标、服务标识及标记,所有本报告中的材料的版权均属于一德期货。

Ø 一德期货有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。

Ø 一德期货版权所有,并保留一切权利。

 

 

 

 


朋友 图片 表情 草稿箱
请遵守社区公约言论规则,不得违反国家法律法规